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保薦機構(gòu)撤銷保薦聚威新材IPO終止天天視點

2023-05-06 07:53:30 來源：上海證券報

新華財經(jīng)上海5月6日電（何昕怡? 張問之）IPO上會被暫緩審議3個月后，上海聚威新材料股份有限公司（簡稱“聚威新材”）科創(chuàng)板IPO之路，以保薦機構(gòu)第一創(chuàng)業(yè)證券撤銷保薦，而宣告終止。

聚威新材此次IPO之行并不順暢。從2022年6月28日上市申請獲受理至今，公司先后經(jīng)過兩輪問詢，并于今年1月上會，但卻遭到暫緩審議。在尚未等來二次上會前，保薦機構(gòu)因何“撤單”，導致公司提前終止IPO之旅，引發(fā)市場廣泛關(guān)注。

除保薦機構(gòu)自身原因之外，上海證券報記者梳理發(fā)現(xiàn)，聚威新材在多輪審核問詢中也暴露出諸多問題，其中兩項在建工程項目預算超支、工期超計劃、毛利率對比同行畸高等，不僅貫穿聚威新材兩輪問詢，更成為上市委暫緩審議的主因。

(資料圖片僅供參考)

在建工程進度滯后?疑與募投項目重復

招股書顯示，聚威新材主要從事高性能改性塑料材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。此次公司擬IPO募資3.6億元，用于生產(chǎn)基地擴建項目、研發(fā)測試中心建設項目以及補充流動資金。

上交所在審核問詢及上會中多次關(guān)注公司“兩項在建工程項目”，分別為聚威工程塑料研發(fā)生產(chǎn)基地項目（簡稱“一期項目”）、擴建聚威工程塑料研發(fā)生產(chǎn)基地項目（簡稱“二期項目”）。

從審核問詢情況來看，公司一期項目實際建設周期遠超計劃；二期項目因樓宇裝修需在竣工驗收后進行，落后于計劃工期。對此，上市委在現(xiàn)場問詢中要求公司說明，兩項在建工程項目建設周期超過原計劃的原因及合理性，公司以調(diào)增預算的方式承擔由此增加的建設成本，并在項目完工前即支付全部監(jiān)理費用，是否符合建筑施工行業(yè)的一般慣例。

與此同時，上市委要求公司說明，是否存在主動推遲結(jié)轉(zhuǎn)在建工程以延緩計提折舊、將收益性支出計入在建工程、通過工程款支付等方式將建設資金移作他用等情形。

此外，前述項目工程質(zhì)量問題、與募投項目關(guān)系等亦被監(jiān)管關(guān)注。申報材料顯示，一期和二期項目存在屋面漏水、屋面混凝土面層及樓梯踏步起砂等問題；且公司此次募投項目建設地點為上海市松江區(qū)中山街道，與在建工程地址相似。

2022年12月，聚威新材在回復第二輪問詢函中表示，施工質(zhì)量問題的相關(guān)整改工作已經(jīng)完成。但同時，公司也在上交所的追問下坦言，募投項目中的生產(chǎn)基地擴建項目和研發(fā)測試中心建設項目的建筑工程，包含于在建工程的二期項目。對此，上市委亦要求公司說明兩者是否存在內(nèi)容重復、周期重疊等情形。

高毛利率合理性存疑?持續(xù)下滑折射經(jīng)營風險

聚威新材遠高于同行的毛利率也備受關(guān)注。招股書顯示，公司主要產(chǎn)品高性能改性塑料材料，主要應用于汽車、新能源、電子電器領域；可比上市公司包括金發(fā)科技、普利特、國恩股份等。

2021年，上述可比公司毛利率分別為16.52%、10.84%、16.18%，聚威新材毛利率高達27.57%；2020年，前述公司毛利率分別為25.88%、21.34%、22.14%，聚威新材毛利率則高達36.06%。

上市委現(xiàn)場問詢要求聚威新材說明，低價策略是否為汽車新能源部件產(chǎn)品銷售收入增長的主要驅(qū)動因素，在采取低價策略的情況下，毛利率仍高于同行業(yè)可比公司的主要原因。

此外，公司產(chǎn)品應用領域集中、毛利率有所下滑也在兩輪問詢中被重點關(guān)注。招股書顯示，2019年至2021年、2022年上半年，盡管聚威新材營收和歸母凈利潤穩(wěn)步增長，但公司主營業(yè)務毛利率卻呈現(xiàn)波動下滑態(tài)勢，分別為31.45%、36.06%、27.57%和25.75%。

聚威新材解釋稱，公司主營業(yè)務毛利率下滑主要系產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、價格調(diào)整、原材料價格波動和生產(chǎn)工藝成熟度等因素的影響。

但記者注意到，在首輪問詢回復中，聚威新材曾透露，公司對中高端產(chǎn)品定價權(quán)相對較強。但這一描述或與現(xiàn)實表現(xiàn)存在出入，如公司中高端產(chǎn)品高性能特種工程塑料產(chǎn)品的毛利率，從2019年的45.50%，一路下滑至2022年上半年末的23.27%。對此，上交所要求公司說明該產(chǎn)品毛利率逐期下滑的原因，是否存在持續(xù)下滑的可能等。

上市委現(xiàn)場問詢亦要求聚威新材說明，與同行業(yè)上市公司相比，公司技術(shù)領先卻未能實現(xiàn)較大市場占有率的原因及合理性；公司產(chǎn)品應用領域集中、毛利率有所下滑是否表明公司存在重大經(jīng)營風險等。

編輯：王媛媛

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